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后期大豆豆粕或将维持震荡偏弱格局

作者: 三农通 更新时间: 2020年10月17日 16:00:48 游览量: 145

简述:

期货日报

  对于大豆、豆粕来说,三月份将面临较复杂的外部、内部环境。一方面国内两会召开或将对农产品形成利好,且国家临储价格仍将对大豆期价产生支撑,而南美大豆进入较关键的生长期及收获期,天气炒作题材丰富;另一方面市场对中、美流动性收紧担忧依旧存在。在供应偏大的背景下,后期大豆、豆粕维持振荡偏弱格局的可能性较大。

  节后受美豆期价触底企稳和南美强降雨的影响,连豆和豆粕出现反弹行情。而近期智利和阿根廷出现的地震更是给予期价一定支撑。进入三月份,两会的召开或将给农产品市场带来利好。但国内的大豆供应充裕及下游需求不振,仍使大豆、豆粕期价面临较大压力。面对较复杂的内、外部环境,后期大豆、豆粕走势如何,本文将从七个方面加以分析。

  一、希腊危机未退,流动性紧缩,美元走势偏强

  2月12日央行宣布从2010年2月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,而美联储2月18日宣布把窗口贴现率提升0.25个百分点,这使市场对未来美元加息的预期有所上升。

  虽然美国提高贴现率加大了市场对美国加息及收紧流动性的担忧,但从现实情况来看,截至美联储宣布提高贴现率的当天,美联储在持有1.2万亿“垃圾”资产的基础上,又增持493亿美元“垃圾”资产;而存款机构在美联储账户上的准备金存款已经达到了创纪录的12052亿美元,较之前一周前激增416亿美元,增长3.57%;比一年前增加4960亿美元,增长70%;较次贷危机全面爆发前夜的2007年8月8日更是大增88倍以上。

  从美联储账户上的准备金存款规模来看,现阶段美国的流动性主要淤积在金融机构而非用于市场放贷。因此,在失业率仍高、实体经济尚未有效恢复之时,美联储很难真正退出。

  在希腊危机仍存、短期内市场对于流动性收紧的担忧增重的影响下,美元近期仍旧将维持偏强走势,这也对商品市场形成一定压力。

  二、 两会召开,三农仍将成为焦点

  2010年两会召开,两会热点及国家的政策导向成为市场焦点。温家宝日前表示,当前世界经济进入后危机时期,有望迎来新一轮增长,要继续抓淄用好战略机遇期,巩固经济回升向好势头;要保持宏观经济政策的连续性和稳定性,根据新情况新变化,增强政策的灵活性和针对性。

  对于农产品大豆来说,随着外资企业在国内的做大做强,国产大豆的生存面临严峻考验。尽管国家出台相关扶持政策,但国产大豆生存困境依然难以有效解决。国家也关注到国内的粮食安全及4000万豆农的利益。因此,有理由相信,两会及后期的国家政策必将加大“三农”的扶持力度。

  三、 南美大豆开始上市,后期天气仍将存在变数

  今年南美巴西、阿根廷大豆生长季节的天气为近几年来最佳。虽然二月下旬巴西、阿根廷出现强降雨,对巴西的早熟大豆收割造成一定负面影响,但对缓解阿根廷的干旱起到了重要作用。从美国农业部2月份发布的油籽2010年展望报告来看,巴西在前期近乎理想的天气配合下,2009/2010年度单产有望接近记录高点,总产量将达到6600万吨,阿根廷总产量也将达到5300万吨。

  虽然南美丰产预期较强,但前期市场已大部分消化,随着三月份来临,南美的天气变化仍将对南美产量增添变数。因此,对于大豆期价来说,三月份仍将存在天气炒作题材。

  四、基金持仓出现反弹信号,但中期仍承压

  截至2月23日当周,虽然连续两周传统基金在大豆上的净多单从低位反弹,但从基金总持仓角度来看,传统基金与指数基金总持仓近期均出现减持趋势,这将对中期的豆类期价产生利空影响。从美豆的基金持仓结构来看,目前基金在美豆上的持仓结构已经达到历史低位,后期将有较明显的反弹需求。

  美豆指数基金与传统基金总持仓情况

  五、国内大豆供应加大,后期下游供应压力将显现

  据海关初步统计数据显示,1月份国内进口大豆408万吨。随着进口大豆大量到港、下游需求不足及国内油企长假停工,截至26日,国内港口大豆库存量创下了历史新高489万吨。在节后下游需求仍处淡季之时,超高的港口库存将对后期的豆类期价产生较大压制。

  大豆港口库存

  农历新年已过,随着气温的逐步上升,肉制品消费及豆油的需求都将进入淡季。在前期疫病影响下,当前生猪存栏量偏低将限制饲料需求。虽然进入三月份生猪及禽类补栏会有所好转,但整个饲料的消费总量仍难以显着放大。在后期大豆进口成本偏低及现阶段国内港口大豆库存较大的情况下,下游企业保持谨慎心理,以消耗库存为主,观望者众。

文章链接:http://www.gyagri.com.cn//schq/169112.html

文章标题:后期大豆豆粕或将维持震荡偏弱格局

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