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央行持稳健的货币政策取向

作者: 三农通 更新时间: 2020年01月10日 06:54:49 游览量: 105

简述:

7月27日、30日股市再次出现暴跌,上证指数分别跌8.48%、2.2%。现在的股市仿如受惊的小姑娘,动不动就大跌,以引来

   7月27日、30日股市再次出现暴跌,上证指数分别跌8.48%、2.2%。“现在的股市仿如受惊的小姑娘,动不动就大跌,以引来管理层安慰一下。”深圳一家投资机构总经理对记者称,虽然美国加息没有给出时点,但是猪价上涨引发了市场担心。

股市暴跌,央行立即发声。7月28日股市开盘前,央行罕见地在会议之前发布“8月初召开分支行行长座谈会”的新闻稿,并称“受稳增长政策效果等多重因素的影响,近期物价水平低位企稳,其中个别商品价格也出现了一定的涨幅,但总的看居民的物价预期保持稳定”。央行称下半年仍会坚持稳健的货币政策取向。

今年3月以来,猪肉价格已经环比上涨30%以上。由于猪肉价占CPI中1/10权重,可以说两者的关系如影随形,市场担心猪价上涨推高CPI,从而影响央行宽松货币政策,预期的降息降准减少甚至生变。上述央行的喊话传达了下半年货币政策方向,“预计下半年或有两次降准、一次降息。”招商银行金融市场部高级分析师刘东亮称,宽松货币政策仍将继续。

一头猪引发的忧虑

一只蝴蝶扇动翅膀,会引发一场飓风。一只猪价格的上涨,会引发股市地震。近日,经济学专家们都在围绕猪价进行分析,猪肉价格已经牵动货币政策的神经和股市的神经。

猪肉价格一路疯涨,从3月末至7月中旬,22座城市猪肉平均价环比涨幅已达30%以上。从猪价各个细分市场来看,3月下旬以来批发市场仔猪上涨超过60%,毛猪上涨45%,白条猪上涨接近40%,零售端50个城市猪肉平均价上涨15.6%。原本是淡季的上半年,猪价却出现了逆市疯涨,引发了市场对于CPI推升引发通胀的忧虑,进而引发对宽松货币政策力度减弱甚至转向的担忧。

海通证券首席宏观分析师姜超认为,这一轮猪价暴涨周期是由于产能持续去化、供给短缺导致,“自2014年下半年以来生猪存栏量持续下滑,2015年6月降至38461万头,为2009年以来的历史新低。整体生猪存栏量下降,加上今年春节后养猪户压栏情况减少,一定程度削减了猪肉的额外供应量,支撑猪价反弹。”

国金证券宏观分析师李治平称,除了猪存栏降至历史低位,供给起到了主导作用之外,今年需求趋稳是另外一个强支撑条件。“去年供给持续收缩,猪肉价格并未显著呈现周期性回升,背后存在需求弱与技术提升两方面因素。”

猪价上涨正在威胁CPI数据。一是因为食品价格对CPI影响在30%上下,而猪肉价格对食品价格影响也在30%上下,猪肉价格上涨因而对CPI影响占到10%。二来猪肉价格上涨往往会带动食品价格整体上涨,进而直接推升CPI上涨。CPI又是左右货币政策的重要依据,所以说,一只猪的价格会影响央行的货币政策。那么,狂奔而上的猪价还能疯多久?

光大证券首席经济学家徐高称,由于养猪成本持续下行,而餐饮消费等需求端回升幅度有限,其它肉类价格持续下降,猪肉价格或难以出现2011年大幅上行局面。“猪肉价格上行可能推动通胀在下半年有所回升,但难以改变总体需求疲弱下的弱势格局,通胀回升幅度或较为有限。”

在姜超看来,需求低迷将抑制猪价暴涨空间,原因是经济低位走平,消费微幅回落,近期股灾令居民财富蒸发,间接导致消费增速回落。“股灾将拖累2016年上半年消费增速0.9个百分点。食品价格变动受经济周期驱动,当经济周期下行,收入增长受限,对猪肉需求的增长将放缓,猪价上涨幅度亦将受到抑制。”此外他还认为,公款吃喝查处力度不减,未来猪肉浪费性消费将继续下降;猪肉价格当月同比与发电量、工业增加值同比的走势趋于一致,7月以来发电耗煤继续负增长,工业增速企稳依然堪忧,那么猪肉价格增速也将放缓。

宽松继续上演

猪肉价格疯涨,已经推升CPI上涨,统计局数据显示,6月全国CPI同比上涨1.4%,比5月回升了0.2个百分点;其中21个省份CPI涨幅较前一个月回升,青海6月份CPI涨幅最高为2.8%,新疆涨幅为全国最低仅为0.1%。

接下来CPI还将因为猪肉价格而向上推升,交通银行首席经济学家连平预计,7月CPI同比涨幅或于1.6%左右。华泰证券分析师俞平康认为,CPI下半年将不断攀升,至12月份有可能达到3%左右,全年CPI或达2%左右。

但到目前为止,继续宽松的货币政策预期并未改变。一般来说如果CPI连续三个月超过3%,往往会引发加息的风险,现在远未到货币政策转向的时候,同时经济数据仍未见底回升,降准、降息仍可期。

文章链接:http://www.gyagri.com.cn//schq/4220.html

文章标题:央行持稳健的货币政策取向

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